《投資人宣言》每閱筆記

《投資人宣言》的作者是威廉．伯恩斯坦（William Bernstein），其著名的作品還有《投資金律》。這是一本探討長期投資理財決策的書籍，作者將分享如何利用指數化投資進行資產配置。

資產配置四大必要：儲蓄、緊急預備金、分散投資、採用指數化投資工具。

• 儲蓄是資產累積很重要的動力來源之一。
• 在準備好六個月的緊急預備金之前，勿將資金投入到市場當中。
• 分散投資，意味著我們不能過度押注在單一產業、單一國家，作者舉了1990年～2008年日本股票的例子，滿手日本股票的投資組合在這近20年間，價值幾乎夭折，對於即將退休的投資人而言是一大打擊。這也給了我們台灣投資人一個警訊，分散投資到全世界是必要的，避免只投資在台灣，而是要放眼全世界。
• 很喜歡書中的比喻：「股票市場上約有90%的機構投資人，也就是職業投資人，想跟他們比投資，猶如跟職業美式足球員比賽一樣」，因此，我們想在金融市場獲利，選擇指數化投資是最穩健且可獲得勝利的做法。

資產配置兩大步驟：股債配置比例、股票資產配置。

• 不建議持有全股票投資組合，投資人容易忽略自身承受風險的程度，當股災來臨時，沒有人願意接受自己的投資組合遭受50%以上的虧損，因此要求投資人建立些許的債券部位。也不建議全部持有債券部位，人生很長，面對高齡化社會的來臨，需要累積可觀的資產規模，因此，投資組合裡面必須要有風險性資產，風險與報酬是作者在書中一直強調的主軸之一，投資人必須承擔風險來換取報酬，避免在提領期時，面臨資產用罄的問題。
• 債券配置的比例，首先考慮年紀，利用『年紀=債券比例』的公式，配置債券部位的做法最為常見，例如：20歲的年輕人，債券比重應為20%；70歲的老年人，債券部位建議至少70%。之後投資人可再依照自己風險容忍度進行調整。例如：30歲害怕波動的投資人，可將債券的比例從30%拉高至50%。
• 股票資產配置方面，作者建議買進並持有全世界股票投資組合，投資人可採市值加權指數作為參考。具體作法有幾種方式選擇：第一，以全球市值加權而言，可選擇VT。第二，分為美國市場與國際市場，選擇VTI與VXUS。第三，區分為四大地區，美國股市VTI、歐洲股市VGK、亞太地區VPL、新興市場VWO。
• 作者建議，股票資產比重分配，可依照匯兌風險與持有成本做為考量，例如：僅持有VT對於美國人而言，國際股票的部位可能過高，建議美國股市與國際股市分開持有，以利調整比重，比重應介於80/20或60/40。美國股市與國際股市，分別採用VTI（費用率0.03%）與VXUS（費用率0.07）來取代VT（費用率0.07）費用率也會便宜一些。例如：投入1,000萬元新台幣的VT，全年的費用率為7,000元新台幣，若是以70/30投入VTI與VXUS，費用率為4,200元新台幣，費用率快少了一半。

作者在書中也有推薦其他書籍：

• 《漫步華爾街》A Random Walk Down Wall Street：The Time-Tested Strategy for Successful Investing.
• 《金融投機史》Devil Take the Hindmost：A History of Financial Speculation.
• 《投資進化論》Your Money and Your Brain.
• 《共同基金必勝法則》Common Sense on Mutual Funds.
• 《有錢21招》The Little Book of Main Street Money. 
• 《定期定值投資策略》Value Averaging：The Safe and Easy Strategy for Higher Investment Returns.

相信作者威廉．伯恩斯坦（William Bernstein）所推薦的書，都是很經典的書籍，應該要找時間都把他們看過一遍。

這本書《投資人宣言》我認為是《投資金律》的精簡版，若你尚未看過《投資金律》的話，建議可以先從《投資人宣言》這本書看起，這將對於建立投資理財的觀念會有所收穫，在打造自己的投資組合也能更有概念，後續再回頭看《投資金律》也能更加得心應手。

首頁