作者（Richard A. Farri）是一位資產配置的專家，先前拜讀過其經典著作《資產配置投資策略》，內容寫得相當詳細與精采，受益良多，對於資產配置有興趣的朋友，可別錯過了。《被動投資學》一書，主要探討的是資產配置中所使用的「指數化投資」，也被稱作為被動投資。
什麼是被動投資？
簡單來說，就是用「低成本」的「指數型基金/ETF」，來獲取全市場報酬的指數化投資。
低成本，讓我們在扣除費用後，獲取更加貼近市場的報酬；而指數型基金/ETF，則是追蹤全市場指數的被動型基金/ETF。
為什麼千萬別碰主動型基金/ETF？
長期以來，許多主動型基金因為營運終止或被合併而下市，「僅存的」主動型績效大約只有三分之一的機率比指數型好，看似每三檔會有一檔主動型基金勝過指數型基金，其實，若把已下市的基金也算進去的話，主動型基金的勝率可以說是慘不忍睹，所以買進主動型基金/ETF註定是一場「輸家遊戲」。
主動型基金/ETF的費用率就是比指數型基金/ETF還要貴，作者提到，在法馬（Fama）和法蘭奇（French）的研究中指出：「費用是投資報酬重要的驅動因素。」既然如此，我們投資人能做的，就是要盡量降低投資組合的成本與費用，才能夠提高報酬，其實，利用指數化投資就可以辦到這一點。
Larry L. Martin（1993）與《How a Second Grader Beats Wall Street》作者艾倫（Allen Roth）皆指出，主動型基金勝過指數型基金的勝率，會隨著持有主動型基金數量增加與投資時間的拉長而遞減，這也告訴我們投資人，想要長期投資，你的投資組合裡面一定只能有指數型基金/ETF，這將會是更為穩健的作法。
選股或擇時？
剛剛說還是有三分之一的主動基金/ETF贏過指數型對吧！？
那我們選這些基金/ETF就好了啊。
「過去績效不代表未來收益保證」，這句話是什麼意思？我們往往選擇標的都是透過過去的績效與評等作為選股的參考依據，然而，這樣的方式並沒有任何研究報告證實是有效的，以為用過去績效能複製到未來報酬的方式，就如同駕駛看後照鏡開車一樣，是很危險的。
既然選股不行那麼擇時呢？
市場擇時是一場零和遊戲，有人在正確的時間買進必然有人錯誤的時間賣出。投資人猜測進出場時間，試圖獲取更高的報酬，然而你我都不曉得何時該出場？出場後又何時該進場？試圖擇時進出市場，不知不覺中，人生寶貴的時間就此浪費了。
作者在《被動投資學》書中，透過大量數據與文獻資料證明指數化投資的好處，當我們知道一套更好且正確的投資方法，利用指數化投資進行資產配置搭配定期再平衡，才是我們投資人長期投資最有效率的作法。
沒有留言:
張貼留言